Dalam Cerita Ini
Setelah tidak memenuhi ekspektasi pendapatan kuartal kedua dan melihat sahamnya jatuh lebih dari 50% sepanjang tahun ini, Intel (INTC) masih menarik minat senilai miliaran dolar.
Pembuat chip Qualcomm (QCOM) dikabarkan tertarik untuk mengambil alih perusahaan pelopor chip tersebut kesepakatan yang bisa bernilai $90 miliarWall Street Journal melaporkan minggu lalu. Dan manajer aset alternatif Apollo Global Management (APO) juga menawarkan investasi seperti ekuitas yang bisa bernilai hingga $5 miliarmenurut Bloomberg.
Dengan mengambil alih Intel, Qualcomm berpotensi untuk berkembang dan menjadi pemimpin pasar di pasar perangkat seluler, PC, dan server. unit prosesor inti, atau CPUdan memiliki akses ke pabrik pembuatan chip Intel yang luas, analis di Bank of America (BAC) Global Research mengatakan dalam sebuah catatan. Mereka menambahkan bahwa menggabungkan pendapatan chip Qualcomm sebesar $33 miliar dengan pendapatan Intel sebesar $52 miliar akan menjadikan Qualcomm perusahaan semikonduktor terbesar di dunia.
Namun, para analis mengatakan tantangan regulasi dan finansial dari kesepakatan potensial akan lebih besar daripada manfaatnya, dan menambahkan mereka skeptis terhadap rencana pengambilalihan tersebut, dan percaya kebingungan atas kesepakatan tersebut dapat menguntungkan para pesaing Intel, termasuk Advanced Micro Devices (AMD) (AMD), Nvidia (Bahasa Indonesia: NVDA), dan Arm.
Berikut tiga alasan mengapa Bank of America dan analis lain mengatakan Qualcomm tidak akan mendapat banyak keuntungan dari pengambilalihan Intel.
Intel dan Qualcomm fokus pada chip yang berbeda
Kesepakatan antara perancang chip dan perusahaan dengan pabrik untuk membuat chip tersebut tampak masuk akal dari atas, Richard Windsor, pendiri firma penelitian Radio Free Mobile, mengatakan dalam sebuah catatan — tetapi sebenarnya itu tidak “begitu cocok.”
Sementara Qualcomm menggunakan Arsitektur perusahaan chip Inggris Arm untuk chip PC-nya, prosesor x86 Intel, yang digunakan dalam banyak perangkat keras komputer dan server, dirancang secara berbeda. Analis Bank of America juga mencatat perbedaan tersebut, dengan mengatakan bahwa “hubungan yang sudah terjalin” Qualcomm pada arsitektur Arm membuat “lebih sulit untuk menghadirkan produk” ke pabrik Intel yang sebagian besar berbasis x86.
Sementara itu, Windsor mengatakan prosesor x86 Intel “diserang di semua lini oleh Arm dan komputasi yang dipercepat,” dan bahwa Qualcomm telah menghabiskan dua dekade bersaing dengan chip Intel di pasar seluler dan PC.
“Oleh karena itu, tidak masuk akal untuk menjadi pemilik perusahaan raksasa yang sedang memudar ketika seseorang berada dalam posisi yang baik untuk menggantikannya sebagian atau sepenuhnya dari pasar,” kata Windsor.
Dan Qualcomm sudah memiliki hubungan dengan pembuat chip lain seperti TSMC (TSM) dan Samsung, kata Windsor, yang berarti Samsung sudah tahu “bagaimana merancang chipnya agar dapat diproduksi secara optimal pada proses ini.” Oleh karena itu, mendesain ulang chipnya agar dapat diproduksi oleh Intel, yang telah tertinggal dengan chip canggih, “terdengar seperti usulan yang berisiko bagi saya,” katanya.
Ini akan menjadi pengambilalihan yang mahal
Jika Qualcomm benar-benar melakukan akuisisi, akuisisi tersebut akan lebih mahal dari nilai Intel yang diharapkan saat ini sebesar $87 miliar, kata analis Bank of America, seraya menambahkan bahwa Intel juga memiliki utang sekitar $53 miliar. Sementara itu, Qualcomm memiliki uang tunai sebesar $13 miliar di neracanya, kata analis.
Intel juga berencana untuk menghabiskan miliaran untuk mendukung jaringan pabrik yang sedang berkembang, termasuk ekspansi lima tahun senilai $100 miliar rencana untuk pabrik di Arizona, New Mexico, Ohio, dan Oregon. Sementara pembuat chip tersebut berharap untuk menerima hampir $20 miliar dalam pendanaan dan pinjaman federal langsung dari US CHIPS and Science Act untuk mendukung upaya tersebut, hal ini merupakan sebagian kecil dari biaya yang diharapkan dari rencana ekspansi tersebut. Sementara itu, produsen chip tersebut baru-baru ini melihat sahamnya ditutup pada level tinggi setelah Departemen Pertahanan AS dan Departemen Perdagangan AS mengumumkan bahwa mereka memenuhi syarat untuk mendapatkan pendanaan terpisah sebesar $3 miliar dalam Undang-Undang CHIPS di bawah program Secure Enclave.
Windsor juga mengatakan dalam catatannya bahwa “Qualcomm hampir pasti akan membayar Intel dengan saham” yang akan menyebabkan “dilusi bagi pemegang saham Qualcomm yang ada” (termasuk Windsor). Dan meskipun saham Intel telah jatuh tahun ini, Windsor mengatakan bahwa saham itu masih “tidak murah” karena pendapatan pembuat chip itu yang menurun.
Lingkungan regulasi terlalu ketat
Analis Bank of America mengatakan bahwa kesepakatan potensial tersebut menghadapi “lingkungan regulasi yang ketat, khususnya di Tiongkok,” di mana kesepakatan berskala menengah, di masa lalu, “membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk dipertimbangkan.”
Oleh karena itu, menurut para analis, potensi untuk mendominasi pasar CPU justru akan menghambat akuisisi, karena hal itu dapat menghadapi tantangan regulasi. Misalnya, para analis mencatat Akuisisi Qualcomm yang gagal dari perusahaan semikonduktor Belanda NXP (NXPI) pada tahun 2018, setelah tidak mendapat persetujuan dari regulator antimonopoli Tiongkok.